De eerste vuurdoop van een AI-modelmaker op de beurs is aanstaande. Anthropic, het bedrijf achter het steeds succesvollere Claude, heeft een vertrouwelijk registratiedocument ingediend bij de Amerikaanse beurswaakhond SEC. Vertrouwelijk betekent hierbij dat het document zelf niet in te zien is vóór de beursgang. OpenAI heeft die stap nog niet bereikt, dus het lijkt erop dat Anthropic de ChatGPT-bouwer voor zal zijn.
De waardering van Anthropic lag na de Series H-financieringsronde op 965 miljard dollar. Het is niet zeker dat dit ook de aanvankelijke marktwaarde zal zijn op het moment van de beursgang. Tevens is het onbekend hoeveel aandelen te koop zullen zijn, al gaan er geruchten dat het rondom de 75 miljard dollar zou gaan. Met andere woorden: een publieke verkoop van zo’n 5 à 10 procent van het AI-bedrijf ligt voor de hand.
Een vertrouwelijke IPO-aanvraag stelt een bedrijf in staat zijn beursgangplannen voor te bereiden zonder publieke blootstelling. Pas als Anthropic definitief kiest voor een notering, volgt een S-1-registratiedocument met details over financiën, juridische kwesties en de aandeelhoudersstructuur. De meest recente financieringsronde, waar Anthropic haar huidige waardering aan heeft ontleend, werd mede geleid door Altimeter Capital, Dragoneer, Sequoia Capital en Coatue, samen met een reeks institutionele en strategische investeerders die vooruitliepen op een mogelijke beursgang.
Druk IPO-seizoen
De indiening valt samen met een opvallend druk IPO-seizoen. Dat niet alleen: de gemoeide marktwaardes zijn gigantisch. SpaceX bereidt een beursintroductie voor met een beoogde waardering van 2 biljoen dollar. Maar ook OpenAI zet stappen richting een beursnotering, eerder dit jaar vertrouwelijk. OpenAI haalde in maart al 122 miljard dollar op in een financieringsronde, bij een waardering van 852 miljard dollar. Twee van de grootste AI-labs ter wereld lijken zo op de aandelenmarkt tegenover elkaar te komen staan.
Wie als eerste op de beurs verschijnt, zal mogelijk daar sterk van profiteren. Bij AI-chipmaker Cerebras is te zien dat een verbluffende eerste dag op Wall Street verre van garanties biedt. Zo is de waarde van dat bedrijf in een halve maand tijd met 30 procent gezakt; dit komt vaker voor bij een beursgang. De reden hiervoor is even simpel als vooraf lastig te anticiperen: een bedrijf met genoeg investeringen stapt meestal pas naar de beurs als de ingeschatte waarde op of nabij zijn hoogtepunt is. Er kunnen meer motivaties zijn, met nu bijvoorbeeld een prikkel bij Anthropic en OpenAI om de ander voor te zijn.
Van underdog tot topspeler
Een saillant detail is dat Anthropic in 2021 werd opgericht door voormalige OpenAI-medewerkers en gold lange tijd als een kleinere speler in het AI-landschap. Dat beeld is ingrijpend veranderd. De run-rate-omzet overtroeg onlangs 47 miljard dollar, vergeleken met 9 miljard dollar eind 2025. Eerder berichtte Techzine dat Anthropic dicht tegen winstgevendheid aanschurkt met een verwachte jaaromzet van 10,9 miljard dollar.
Tegelijkertijd wacht het bedrijf nog met de bredere uitrol van het Mythos-model, of een LLM dat vergelijkbaar is qua prestatieniveau. Anthropic presenteerde het model in zeer beperkte preview in april. Het model ontdekte al duizenden ernstige softwarekwetsbaarheden die eerst verholpen moeten worden. Nu geeft Anthropic het Europese cybersecurityagentschap ENISA wel toegang tot Mythos.
Eindelijk open kaart
Startups kennen altijd een zekere mysterie voor buitenstaanders. Hun omzet is enkel bekend als vertegenwoordigers het willen delen, terwijl winstgevendheid niet de norm is. Sterker nog: wie al winst maakt als privaat bedrijf met sterke groei, wordt soms geacht iets fout te doen. Zeker bij AI-bedrijven is de tegenwoordige prikkel bovenal om infrastructuur en daarmee schaal in hoog tempo op te bouwen. Dit is deels om aan de vraag te voldoen, maar ook om de beschikbare capaciteit van hardware op te slokken. Amazon, Microsoft, Google, Oracle, Meta, OpenAI en Anthropic verdelen het leeuwendeel van de geavanceerde rekenkracht, deels via Nvidia, AMD of Intel, maar vaak ook met eigen chips. De investeringen tot nu toe hebben voor Anthropic en OpenAI zowel onderzoek als deze groei gefinancierd. Een beursgang kan een extra geldinjectie zijn. De keerzijde is dat de mysterieuze cijfers transformeren tot publiek gedeelde resultaten. Dan rest de vraag of het businessmodel ook op de lange termijn werkt.